中国商业经济学会“中商消费指数”课题组

        2021年11月15日，中国商业经济学会对外发布了2021年第三季度（7-9月）中商消费指数（CCI）及其6个子指数。
        2021年前三个季度，我国消费整体发展呈现阶梯性走高态势。如图1所示，第一季度，消费指数以近四年最低水平开局；第二季度，在宏观经济稳中向好的驱动之下，消费信心有所修复，消费指数向着疫情前的长期增长轨道逐步靠拢；第三季度，除7月份受到局部地区疫情反复、汛情肆虐等影响消费指数有所下挫之外，收益于疫情、汛情的有效防控和消费信心的持续修复，供需体系均衡向好，推动消费指数快速突破，首次在第三季度突破百点大关，全面超越了疫情前的消费增长态势。

       立足于第一、二、三季度消费指数的年际走势，如图2所示，2021年前三季度，消费发展态势呈现出由冷转暖、由慢变快的趋势性变化：第一季度，全国范围内严格的疫情防控举措抑制了春节档消费潜力的有效释放，消费指数的年际走势呈现罕见的下行趋势；第二季度，高效的疫情防控强化了消费预期与信心，激发了消费扩容和升级，消费指数的年际走势复归平稳增长走势；第三季度，在全球疫情防控未有根本改观、大宗商品价格持续高位震荡、欧美经济复苏进度低于预期、国际地缘政治矛盾趋于紧张的背景下，虽然我国先后出现新冠疫情多点连续复发、极端暴雨造成多地汛情、煤电倒挂引发限电限产、食品价格压低价格指数、地产市场引发金融震荡等区域性、行业性和结构性风险，但我国消费体系供需基本面始终保持稳定向好的局面，并在建党百年庆典和暑期消费旺季的共同驱动下形成逆势突围的良性态势，推动消费指数呈现加速上攻的年际走势。

       虽然第三季度消费复苏态势强劲，但冬季来临形成的疫情反复风险、限电限产形成的收入下降预期、物价低迷造成的消费信心影响以及金融动荡造成的财富萎缩效应等都将给第四季度消费的持续繁荣带来不确定性。

       分指数监测分析报告
       2021年第三季度（7-9月），中商消费指数（CCI）整体呈现逐月递升的增长态势。受7月份新冠疫情多点复发和极端暴雨多地汛情的影响，中商消费指数从6月的阶段性高点（99.7799）跌落至7月的99.3270；随着负面冲击恢复可控，消费信心不断修复，消费指数于8月提升至99.8225，并于9月达到100.2632，全年首次突破100点的基准线。

       第三季度消费指数持续攀升的走势，动力因素主要在于供需体系的平稳向好为消费扩容提供了良好的市场基础，阻力因素则主要在于国内多重风险因素对消费信心的打压以及负面预期对消费成长的抑制。总体而言，贯穿于整个季度的供需平稳复苏造就了第三季度消费低开高走的良性态势，但持续酝酿的负面预期和成长抑制也预示着第四季度消费前景并不乐观。具体而言：
       第一，居民支出与消费规模指数。2021年第三季度，代表消费结果的居民支出与消费规模指数持续攀升，8月（100.0661）年内首次突破100点的基准线，9月就再次创造年内新高（100.4423），展现了我国居民消费支出持续扩容的良性态势。第三季度，社会消费品零售总额同比增速（5%）较第一季度（34%）和第二季度（14%）大幅回落，甚至出现环比下降0.5%的罕见走势；但居民人均消费支出同比增长11.51%，环比增长5.66%，体现了疫情相对受控条件下居民服务消费的逐步复苏。

       第二，居民收入与消费能力指数。2021年第三季度，反映消费需求侧动向的居民收入与消费能力指数稳步提升，从7月的99.2716升至9月的100.2875，构成了拉动消费指数上行的需求侧动因，说明我国经济发展秩序虽然受到了疫情汛情、限电限产、大宗价格上涨和地产金融动荡的短期冲击，但在保障劳动就业和促进居民增收方面仍卓有成效。第三季度，居民人均可支配收入同比增长6.26%，环比增长8.99%，为需求侧消费能力的积累提供了收入保障；但居民边际消费倾向同比增长3.17个百分点，环比下降2.12个百分点，展现了影响消费潜力向消费行为转化的消费信心一方面正从疫情影响中逐步修复，另一方面又在外部冲击下仍显脆弱。

       第三，消费供给指数。2021年第三季度，反映消费供给侧动向的消费供给指数持续上升，从7月份的96.6955，到8月份的97.3820，再到9月份创造年内新高97.4784，构成了拉动消费指数上行的供给侧动因，说明我国各级各地政府防疫情、保供给、扩内需的商品供应和渠道建设政策成效显著。第三季度，虽然受到PPI大幅上涨和限电限产的综合影响，但在内外需两旺的复合拉动下，我国商品生产企�